英国的固定退休金和固定退休金计划拥有超过2万亿英镑的资产，在财政大臣站起来之前，谣言就已经甚嚣尘上, 我们回顾了我们之前的文章，该文章阐述了美世对养老金和投资的希望，我们预计这将是一份以养老金为主的秋季报告.
评论:这确实是一份异乎寻常的养老金沉重的秋季报告, 甚至没有被新养老金部长的任命所吓倒, 保罗·梅纳德议员, 在过去的几周里! 财政大臣曾表示，是时候停止空谈，开始采取行动了. 言出必行, 有一些坚定的决定和承诺, 尽管还承诺进行一些新的磋商, 所以谈话还没有停止.
预计政府将对其官邸磋商作出回应，讨论如何增加养老金计划的投资，即所谓的“生产性金融”，以支持英国的增长. 我们可能还会看到DWP和TPR对养老金计划的新资助机制的更新.
评论:不出所料, 在所有的养老金公告中，都有一个鼓励和增加生产性投资的强烈主题. 在撰写本文时，新的融资规定尚未出台, 但政府证实，这些规定将明确指出，有更多生产性投资的空间, 他们也会更清楚审慎的融资计划是什么样的. 我们推断，新的资助制度, 预计将于2024年秋季生效, 也许会比目前的草案更灵活.
生产性金融应该对养老金友好
为了实现更大的经济增长，英国政府正在寻找方法，鼓励养老金计划投资于英国的“生产性金融”:英国私募股权等资产, 英国基础设施和英国上市公司. DB计划, 有机会做出改变，增加对生产性资产的投资, 但并非所有类型的生产性投资都适合固定缴款计划的担保负债. 要使资产对固定资产计划具有吸引力，它们需要与负债和养老金相匹配, 一个计划的最终目标是买断, 对保险公司有吸引力. 理想情况下，这需要长期约会, 可预测的现金流和流动性-与政府所考虑的许多生产性资产类型无关的属性. 因此，我们希望看到政府寻求为固定退休金计划创造新的机会，以适当和有效地投资其资产.
评论:财政大臣正在履行诺言, 政府宣布打算在英国商业银行(BBB)内设立一个增长基金。, 哪一项将吸引超过70亿英镑的永久资本基础，并为养老金计划资产提供新的生产性投资机会. 政府还宣布，根据“科技长期投资”计划，将向两家竞标者投入2.5亿英镑, 这也将创造适合养老金计划需要的生产机会. 我们还高兴地看到，财政大臣没有试图强制进行生产性投资.
华盛顿的格局仍在不断变化, 许多单一雇主计划希望转向统一信托安排, 受到越来越多的监管的推动, 运行计划所涉及的压力和成本. 我们还看到，随着提供商不断投资和创新，商业主信托领域也在不断发展, 这通常意味着他们可以为会员提供更好的价值. 他们有更长的时间和范围来承担治理和运营成本, 总信托应成为政府生产性投资的重点领域. 然而，在选择供应商时，关注成本而不是价值将是一个挑战. 政府应在这方面开展进一步的工作，以确保总信托能够将这些资产引入投资组合.
评论:有许多公告影响到DC储蓄器, 包括审查统一信托的监管方法, 政府认为这是实现政府大厦改革的关键. 其目的是改善成员国的成果, 同时加强对投资治理的监管, 提高托管标准，建立规模和专业知识，投资于多样化的资产. 我们批准.
固定收益计划中的剩余资产应该投入使用
有人猜测, 刺激经济, 政府可能会在将DB盈余退还给计划的赞助雇主时减少所征收的税款. 然而，我们认为它应该走得更远. 政府也应该改变现行的规定，这些规定使得发放固定退休金计划的盈余变得困难. 自2022年以来，许多DB计划的资金状况显著改善，使这些计划获得了新的或更大的盈余. These are a valuable buffer against adverse experience and shouldn’t be recklessly released; but as surpluses grow, 进一步改善资金的边际效益下降. 最大盈余的一部分应该投入使用, 要么提高会员的福利，要么将其返还给赞助该计划的企业.
评论:财政大臣听了. 从2024年4月6日起，对赞助商的盈余回报征收的税将从35%降至25%. 除了, 政府已经确认，它将在保护成员国利益的同时，就如何更容易地提取盈余进行磋商. 它还将寻求确保盈余“能够”(而非“必须”)与成员国分享.
要使资产对固定资产计划具有吸引力，它们需要与负债和养老金相匹配, 一个计划的最终目标是买断, 对保险公司有吸引力.
德意志银行的融资规定应允许生产性投资
一段时间以来，DWP和养老金监管机构一直在为固定收益养老金计划制定新的资金制度. 一旦生效, 计划需要在截止日期之前达到对赞助者“低依赖”的状态. 该制度的设计是为了在计划资金普遍不足的情况下增加对成员利益的保护. 它的目标是降低风险, 消除波动性并将投资策略与所欠收益紧密匹配, 把计划拉向与选择生产性金融相反的方向.
在制定固定缴款计划的策略时，保护成员的利益至关重要, 拟议的融资规则只设想了一种保护来源:通过匹配投资来消除几乎所有的波动性. 对一些人来说，采取这种方法是有意义的. 但其他人可能会合理地接受一定程度的波动, 增加回报, 额外的现金或赞助商的业务可以支持它吗. 新的融资机制应该更加灵活，允许受托人和保荐人做出适合其计划的投资选择.
评论:更多信息仍在等待中, 在经修订的DWP规例和经修订的TPR资助实务守则中, 但本周政府的声明中有积极的迹象表明，它们将比最初的草案所建议的更加灵活.